潘悦 制图

北证50成分股近一月以来涨势明显 数据来源：Wind（截至11月28日收盘）

近段时间以来，北交所市场交投持续活跃，北证50指数近一月涨逾39%，市场成交额屡创新高。

业内专家指出，近期北交所市场持续火爆，是政策支持、资金流入、估值优势和市场活跃度提高等多种因素共同作用所致。随着后续改革举措陆续落地，北交所行情有望延续。但与此同时，投资者仍需关注市场风险，谨慎投资。

北证50指数近一月涨逾39%

11月28日，北证50指数小幅回落。但从近段时间表现来看，北交所市场仍较为火热。Wind数据显示，截至11月28日收盘，北证50指数年内已涨逾12%。近一月来，北证50指数的涨幅高达39%。指数成分股中，大唐药业、星辰科技等6只北交所个股近一月来涨逾100%，18只成分股近一月以来涨超50%。

在火热市场行情下，近期北交所市场成交金额也频繁创下历史新高。11月21日，北证50指数上涨4.51%，市场成交102.72亿元；11月22日，北证50指数收涨8.43%，市场成交金额达131.38亿元；11月23日，北交所市场成交额达156.07亿元，再创历史新高；11月27日，北交所市场单日成交额突破300亿元，再创历史天量；11月28日，北交所市场成交额也达到了230.30亿元的历史较高水准。

多家北交所上市公司发布股票交易异常波动公告提示风险或宣布停牌核查。11月27日晚间，凯华材料、志晟信息等北交所上市公司考虑股价波动较大，市场关注度较高，为维护投资者利益，向北交所申请停牌核查。公司股票于11月28日起停牌，停牌期间上市公司将就股票交易异常波动情况进行核查，并在披露核查公告后申请复牌。

北交所方面也在积极加强交易监管。11月20日至11月24日，北交所对涉及盘中拉抬打压、以涨停价格大额申报或连续申报等异常交易行为，共采取口头警示、监管关注、出具警示函等自律监管措施93人次。对近期涨幅异常的“凯华材料”“志晟信息”“华阳变速”等进行重点监控，督促会员加强客户交易行为管理，及时向投资者提示有关交易风险。北交所方面表示，将持续加强交易监管，维护市场正常交易秩序。

“近期北交所市场的火爆是政策支持、资金流入、估值优势和市场活跃度提高等多种因素所致。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，去年以来，政策层面多次强调支持民营企业发展，推出多项举措鼓励专精特新发展；北交所市场已汇集了一批具有成长潜力和行业优势的优质企业，但部分公司估值曾经相对较低，具有较高的投资性价比；随着政策支持和优质企业的聚集，越来越多的机构和大户资金涌入北交所市场，投资者也更愿意将资金投入北交所市场；随着北交所市场的不断发展和完善，市场活跃度逐渐提高，投资者参与度增强，进一步推动了市场的上涨。

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林分析称，北交所近期的火爆有两方面因素，一方面是当前政策支持北交所发展，推进多项举措，北交所流动性大幅度改善，另一方面，当前北交所投资标的相对较少，大量市场资金涌入，就出现了供不应求的局面。

改革措施密集落地提振信心

多位业内专家表示，北交所市场的持续火热与近期北交所改革举措的密集落地密切相关。

9月1日，中国证监会发布了《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（下称“《意见》”），推出一揽子改革创新举措，统筹规模与质量、投融资两端、一二级市场，力促北交所高质量发展。

《意见》发布以来，北交所一系列着眼于丰富产品体系、完善市场基础功能的改革举措密集落地，推进速度和力度均超市场预期。截至今年11月14日，北交所已落地了优化“挂牌满十二个月”执行标准、简化挂牌公司申报上市的辅导备案要求、取消发行底价要求、支持科创板投资者直接开通北交所交易权限、允许私募股权基金参与二级市场交易、扩大做市商队伍、优化做市交易制度安排、扩大融资融券标的范围、降低交易经手费收费标准、修订《转板指引》、提高证券公司分类评价北交所业务专项加分、优化新三板分层标准、落地公示审核制度、推出信用债等14项改革举措。11月17日，北交所证券纳入中证指数样本、启用新代码号段、做市商扩容等进一步改革措施发布，投资者信心继续得到提振。

“自《意见》发布开始，一系列改革政策加速市场建设，启动920号段、北交所做市商扩容、转板制度落地等，都对北交所建设、热度提升提供助力。”开源证券北交所研究中心总经理诸海滨表示，同时11月以来北交所交易与相关新股发行备受关注，赚钱效应明显提升，对资金的吸引力随之增加。此外，北交所关注创新型中小企业，为投资者提供了更多的投资机会。最新数据显示，《意见》发布后，北交所投资人参与度明显上升，北交所合格投资者已超640万户，投资者开户踊跃。

“政策预期与市场风格共振催化，使得北证50指数大幅回升，其成交量与市场关注度均大幅提升。”中信建投指出，《意见》发布以来，一系列着眼于投资端增量资金、提升公司质量、完善市场基础功能的改革举措密集落地，推进速度和力度均超市场预期。后续还有直接IPO等利好预期。在持续的政策刺激之下，增量资金大幅增加。

“制度改革持续推进，积极效果逐步显现。”中金公司也表示，近期北交所表现较好、成交活跃，主要受政策优化推进、流动性改善等多重积极因素影响。

机构建议谨慎投资

机构人士与业内专家均认为，在“活跃资本市场”的政策基调下，北交所相关改革举措仍将继续落地，北交所行情有望延续。

“向前看，我们认为北交所估值仍有修复空间，中长期北交所战略配置价值依然突出。”中金公司表示，在推动高质量扩容的背景下，北交所上市公司质量仍有提升空间。

诸海滨也认为，随着北交所上市公司的数量和总市值的稳步增长，市场规模和活跃度稳步提升，北交所投资者生态也随之逐步建立。

渤海证券创新投资总部副总经理张可亮则表示，展望未来，新三板北交所就是我国资本市场普惠金融的主战场，上市融资不再是大企业的专利，专精特新中小企业也可以在发展的早期获得股权融资的支持，让我国资本市场真正成为可以培育、产生优秀科技企业的地方。

与此同时，也有多名专家提醒投资者冷静看待这一波北交所热潮，谨慎投资。

“市场的火爆进一步推动了情绪的高涨，但是暴涨往往会引发暴跌。投资者仍需理性看待市场的波动，并根据自身的投资目标和风险承受能力做出合理的投资决策，一定要防止过度炒作后的一地鸡毛。”田利辉认为，投资者还是需要关注市场风险，特别是对于估值较高、波动较大的投资品种，需要谨慎对待。同时，北交所市场方面也需要进一步加强监管和风险管理，切实保护投资者的利益和维护市场的稳定。

盘和林也表示，北交所后续行情有望持续走高，直至流动性和股票实现供需平衡。对于趋势投资者，任何市场的早期参与都是有利可图的，对于价值投资者，个人认为在估值回落之后再行投资较为稳健。

诸海滨分析，北交所的培育重点是创新型中小企业，市场定位突出“更早、更小、更新”，投资上则需要将关注重点放在创新性、稀缺性强的成长型企业上，为企业带来融资的同时，为投资者带来收益。此外，转板机制的畅通将促进京沪深三大交易所的估值差减小，北交所优质企业的转板预期也会带来一定的投资价值。（记者 李静 罗逸姝）