>> 举牌逻辑
其实在民生银行之前，招商银行（600036.SH）就已成为安邦系瞄准的目标。2013年12月10日，安邦财险持股比例达到5%，此后安邦财险一路增持，招商银行2014年报显示，其持股比例达10.72%，而截至2017年3月31日，安邦财险始终保持这一持股比例。
《中国经济周刊》记者发现，在安邦财险入股招商银行前，安邦集团已多次出现在招商银行十大股东的名单中。2012年度股东大会上，安邦集团就曾有意进入招商银行董事会，但遭股东大会否决。2015年7月，安邦财险董事长张峰被增补为招商银行第九届董事会非执行董事，安邦系终于如愿进入招商银行董事会。
《中国经济周刊》记者梳理发现，安邦系举牌对象多为股权较为分散的行业或区域龙头，所选标的主要为金融与地产两大板块，并似乎“偏爱”银行股。除去举牌招商银行、民生银行，2016年年初，工、农、中、建四大行先后发布2015年报，外界才发现，安邦系在四大行中均成为排名前十的股东。
在银行股之外，安邦系近年来在A股市场一路攻城略地。据不完全统计，安邦系曾举牌万科A（000002.SZ）、大商股份（600694.SH）、金融街（000402.SZ）、欧亚集团（600697.SH）、中国建筑（601668.SH）等10余家上市公司。
从安邦系投资中国建筑的过程中，足见其“狼性”。2016年11月17日—24日，在一周时间内，安邦系旗下的安邦资产管理有限责任公司3次增持中国建筑，持股比例从5%上升至10%。在其于17日首次举牌时，中国建筑曾发布公告表示，“本公司欢迎安邦选择中国建筑并成为重要投资方。”
对于安邦系的投资选择，吴小晖颇为满意。2015年年初，吴小晖曾公开表示，“我们买招商银行时是6块多开始买的，现在已经14块多了。另外民生银行大家都在抛售的时候我们买了，5块多开始买的，现在9块多了。”吴小晖称，安邦投资的底线是，所选公司的PB（平均市净率）低于1，ROE（净资产收益率）高于10%。
吴小晖举例称，以投资金融街为例，其团队考察了每一处楼盘，“在精确估算市场价值的基础上打一个折，再扣掉负债，加上市值一算，还有190亿的差价，所以我们就投资了，我们这种科学的分析让我们的投资远远超过了市场回报率。”
不仅是安邦系，其他新兴保险企业在2015年、2016年频频在二级市场举牌时，其投资标的与安邦可谓“异曲同工”，偏爱金融地产股等大蓝筹。以万科A为例，近5年其ROE水平稳定在12.65%～19.66%。王石曾说万科是“唐僧肉”，谁都想来咬一口。
>> 监管转折
不仅是安邦系，近年来，与安邦系一同崛起于保险行业与资本市场的，还有多个以险资为核心的资本系，2016年12月3日，新华社曾点名七大活跃险资，即恒大系、宝能系、安邦系、生命系、阳光保险系、国华人寿系和华夏人寿系。
而积极参与资本市场，也一度是保监会鼓励的方向：
2014年初，保监会发布《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》，规定保险投资权益类资产比例不高于30%。按照此前的规定，险资证券投资基金和股票合计不能超过25%；
2015年7月，保监会再度放宽险资入市要求，将险资投资单一蓝筹股票的余额占上季度末总资产的比例上限由5%调整为10%，投资权益类资产的余额占上季度末总资产比例达到30%的，可进一步增持蓝筹股票，增持后权益类资产余额不高于上季度末总资产的40%。
2015年12月底，吴小晖曾表示，“很多保险行业的公司投资了上市公司，达到一定比例举牌，都是为了支持中国实体经济，长期看好中国的未来。保险的钱是老百姓的养老寿险钱，是长期资金，必须投入到最好的企业中，长期地持有，享受稳定的红利分红，也同时参与他们的战略决策，能够帮助他们做强做大。 ”项俊波也曾表示，国际上保险资金是重要的机构投资者，举牌是二级市场普通的股票投资行为。
然而，险资在二级市场激进投资所带来的风险也与日俱增。其中，业界最担心的状况之一就是银行资金会否因此借道保险渠道流入资本市场，保险资金“短借长投”等问题尤为引人注目，而个别险资控股实体企业后的行为也引发各界关注。
2016年12月3日，证监会主席刘士余发表“野蛮人、妖精、害人精”的言论。随后，各项监管政策收紧，此前各路高调举牌的险资也受到调查与处罚。
但相对于前海人寿、恒大人寿接连受到严厉处罚而言，安邦系旗下的险企似乎“安然无恙”，直到5月5日保监会对安邦人寿下发监管函。
