□本报记者 易非 北京报道

　　5月22日，首届中国阳光私募金牛奖在北京颁奖。看着获奖代表自豪与自信的笑容，我们一直在琢磨，在数百家阳光私募基金公司中，他们何以靠良好、稳定的投资业绩脱颖而出？重视团队作战、风险控制、精选个股、富有激情或许正是他们成功的四大密钥。

　　私募并不“私”

　　在很多人的印象里，私募基金就是少数几个人手工作坊式的操作，即使是阳光私募基金也不例外。而这些成功的金牛阳光私募均有强大的投资团队，彻底颠覆了市场对私募基金的印象。

　　如十大金牛私募基金公司之一的云南国际信托公司，在2003年就组建了专业化的投资管理团队，经过6年多的磨合，形成了拥有十名核心投研人员的投研团队，三名核心投资经理平均证券从业时间达到12年。上海尚雅则提出了“知识工人团队”的概念，力争向老虎基金和资金集团学习，打造完全服务于投资人的知识工人团队，其研究团队已经覆盖28个行业。

　　“投资不是一个人的战斗。”国信证券基金分析师杨涛认为，现在市场需要研究的行业和个股越来越多，单打独斗获胜的机会越来越小。实际上，阳光私募基金要集聚英才，就必须有优秀的机制，股权激励和投研人员分红激励正成为他们稳定投研队伍的法宝。

　　熊市中的发光者

　　在对获奖私募基金的调研中，中国证券报记者发现，重视下行风险控制是他们的普遍特点，这也使得他们的基金净值在下跌中比较抗跌，而越是大熊市，他们的这种能力越能发光。

　　其中的佼佼者当属星石投资。这家公司成立于2007年6月，是国内发行期数最多、参与阳光私募TOT最全的阳光私募基金公司之一，产品自成立以来的三年间每年都实现了绝对回报，即使是2008年那样的大熊市，旗下产品也获得了4%的年度正回报。而且其基金净值最大向下连续跌幅不超过5%。此次被本报评为阳光私募公司金牛进取奖的中睿合银虽然强调“高频交易”，但其投资理念却是坚持本金安全、持续盈利。被评为十大金牛私募基金经理的源乐晟总经理曾晓洁，也是控制风险的好手，在进入私募以前，一直负责中小保险公司的委托资金以及十几家年金的股票投资，树立了很强的风险意识，在2008年股票市场大跌的情况下，其管理的阳光私募信托产品扣除管理费后，在当年底实现了2.2%的正收益。

　　深入调研挖牛股

　　精选个股是众多阳光私募基金的投资理念，但在具体操作过程中，金牛阳光私募可能会付出更多的努力，这也是他们取得超额收益的关键点之一。

　　以十大金牛阳光私募基金经理之一的张弩为例，他对于旗下的重仓股都是反复调研、深入思考后才买进，而买进后更是密切跟踪，对自己的要求是“要像内部人一样了解公司”。比如去年他买入科达机电后，去上市公司调研十多次，对其业务的理解远远超出市场同行，最后为持有人获取了丰厚的回报。实际上，在买入并持有科达机电的过程中，诸多机构对于科达机电存在着很大的分歧，“正是去上市公司反复看、反复思考，才让我对这只后来的牛股有了深刻的认识。”张弩说。而在2008年下半年，张弩依靠这种深入调研的方法，又发现了三安光电、江苏国泰等一批处于行业拐点的大牛股，从而使其在2008年5月12日3627点成立的信托产品，一年后还为持有人赚取了4.07%的收益率，赢得了客户的充分信任。

　　调研上市公司，实际上更多的是考量这些私募基金经理的功力。张弩能够挖到一批牛股，得益于其在港澳证券、南方证券基金部等14年的证券期货从业经验。而鼎锋资产总经理张高过往的投行经历对其或许有很大的帮助。张高在1997年加盟君安证券，任投资银行总部业务董事，负责多家企业的改制和推荐上市工作，对相关行业和企业有着深刻的理解。

　　投资需要激情

　　投资是门苦差事，因为要阅读无数的报告，不断地去上市公司调研，不断地与研究员沟通，基金经理既需要充沛的精力，更需要投资的激情。在对获奖阳光私募基金的调研中，记者能深刻体会到他们对于投资的热爱。

　　比如武当资产的田荣华，每天大部分时间都要用来浏览报告，他告诉记者，他们公司的研究员要跟他比赛看报告，研究员看的速度慢了就会看不到，因为他本人看完了会直接删掉报告。智诚海威的张弩，每天早上8点就来到办公室，为一天的投资做准备。如果没有对投资的热爱，这恐怕很难坚持。

　　尚雅投资总经理石波的投资激情集中地体现在新经济上，正是有着这样的激情，他们在低碳经济、清洁能源、环境科学等诸多领域都居于行业研究的领导地位。