国办：政府投资基金要防止同质化竞争和对社会资本产生挤出效应

中国网1月8日讯 国务院办公厅日前发布的《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》）提出，促进形成规模适度、布局合理、运作规范、科学高效、风险可控的政府投资基金高质量发展格局。

政府投资基金是创新财政资金使用方式、支持产业发展和科技创新的重要政策工具。按照投资方向，政府投资基金主要分为产业投资类基金和创业投资类基金。

《指导意见》明确，政府投资基金要聚焦重大战略、重点领域和市场不能充分发挥作用的薄弱环节，吸引带动更多社会资本，支持现代化产业体系建设，加快培育发展新质生产力。规范基金运作管理，优化投资项目选择机制，防止偏离政策目标、与民争利。原则上采取市场化方式遴选确定基金管理人，充分发挥管理人作用，调动管理人积极性。优化基金发展环境，鼓励取消基金及管理人注册地限制，鼓励降低或取消返投比例。规范监管行为，政府部门要充分尊重基金发展规律和项目投资特点，不以行政手段干预基金日常管理事务和具体项目投资决策。 

耐心资本是一种专注于长期投资的资本形式，不以追求短期收益为首要目标，而更重视长期回报的项目或投资活动，通常不受市场短期波动干扰，是对资本回报有较长期限展望且对风险有较高承受力的资本。

《指导意见》明确，要发展壮大长期资本、耐心资本。合理确定政府投资基金存续期，发挥基金作为长期资本、耐心资本的跨周期和逆周期调节作用。积极引导全国社会保障基金、保险资金等长期资本出资，壮大耐心资本。在需要长期布局的领域，政府投资基金可采取接续投资方式，确保投资延续性。优化政府出资比例调整机制，提振市场投资信心。对创业投资类基金，可适当提高政府出资比例。 

为解决基金管理人不敢投、不敢退、怕担责等问题，《指导意见》明确建立健全容错机制，从顶层制度层面为基金及管理机构“松绑”。遵循基金投资运作规律，容忍正常投资风险，优化全链条、全生命周期考核评价体系，不简单以单个项目或单一年度盈亏作为考核依据。合理设置绩效目标，构建科学化、差异化、可量化的绩效指标体系，重点关注政策目标综合实现情况。营造鼓励创新、宽容失败的良好氛围，鼓励建立以尽职合规责任豁免为核心的容错机制，完善免责认定标准和流程。 

政府投资基金的退出对实现资金循环利用，优化资源配置，促进产业升级具有重要意义。基金到期无法退出会影响“投资—退出—再投资”的良性循环。 对此，《指导意见》提出，规范基金退出管理。完善不同类型基金的退出政策。基金管理人应建立基金退出管理制度，制定退出方案。政府投资基金应科学合理确定退出期，并在章程或合伙协议中明确退出条件。拓宽基金退出渠道。推动区域性股权市场规则对接、标准统一。鼓励发展私募股权二级市场基金（S基金）、并购基金等。完善多层次资本市场体系，提高新三板和区域性股权市场服务股权投资的能力，拓宽政府投资基金退出渠道。完善基金退出机制。探索简化项目退出流程，优化政府投资基金份额转让业务流程和定价机制，推动完善政府投资基金评估体系，构建更加畅通的退出机制。 

《指导意见》明确基金要找准定位，合理统筹基金布局，防止同质化竞争和对社会资本产生挤出效应。支持现代化产业体系建设，优化产业投资类基金功能。鼓励发展创业投资类基金，着力投早、投小、投长期、投硬科技；鼓励国家级基金加强与地方基金联动，在前沿科技领域和产业链关键环节，结合地方资源禀赋，通过联合设立子基金或对地方基金出资等方式，形成资金合力。 

《指导意见》强调，对存量政府投资基金优化调整等工作，不搞“一刀切”，继续做好存量政府投资基金的实缴出资，保护社会资本合法权益，更好发挥政府投资支持经济社会高质量发展的作用。 

编辑：彭瑶

编审：赵晓雯 魏婧 张艳玲