中国发布丨创投"缺长钱""无米下锅"? 官方支招全链条优化"募投管退"

中国网6月26日讯（记者 赵晓雯）日前，国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（以下简称《政策措施》），在培育多元化创业投资主体、多渠道拓宽创业投资资金来源、加强创业投资政府引导和差异化监管、健全创业投资退出机制、优化创业投资市场环境等六个方面，出台了十七条举措。6月26日，国务院新闻办举行国务院政策例行吹风会，介绍《政策措施》有关情况。

引导保险资金等长期资金投资创业投资

据了解，此次《政策措施》是继2016年国务院出台《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》后，国家层面再次出台推动创业投资发展重要文件。国家发展改革委副主任李春临表示，这次国家出台《政策措施》旨在优化创业投资的发展环境，进一步激发创业投资活力，促进行业的高质量发展。

李春临介绍，《政策措施》围绕创业投资“募、投、管、退”全链条全生命周期各环节，提出了几方面的政策举措。其中在募资端，引导保险资金等长期资金投资创业投资，扩大金融资产投资公司直接股权投资试点范围，动员有条件的社会资本做“耐心资本”，解决行业“缺长钱”和“无米下锅”的问题。

在投资端，针对很多创投机构反映“有钱也难投出去”的问题，《政策措施》明确，由国家发展改革委牵头，会同相关部委，建立创业投资与创新创业项目的对接机制，为广大创投机构提供一批优质的、符合国家发展方向和战略导向的好项目，解决钱往哪里投的问题。

在管理端，《政策措施》提出要持续加强对政府和国有企业出资的创业投资基金的管理，建立健全符合行业特点和发展规律的管理体制和尽职合规责任豁免机制。针对各方普遍关心的税收和监管问题，提出持续落实落细创业投资企业的税收优惠政策。同时，按照《私募投资基金监督管理条例》相关要求，对创投基金实施与其他私募基金区别对待的差异化的监管政策。

在退出端，重点拓宽退出渠道，优化创业投资基金的退出政策。

李春临表示，下一步，国家发展改革委将按照国务院常务会议的要求，以《政策措施》出台为契机，会同相关部门和地方政府不折不扣地抓好《政策措施》的贯彻落实，推动创业投资高质量发展。“我们相信，在社会各界的关心和支持下，我国创业投资将不断做大做强。”

研究提高保险资金投资创业投资基金集中度比例上限

如何引导保险资金等长期资金进入创投行业，为行业引来源头活水？金融监管总局政策研究司司长李明肖介绍，近年来，金融监管部门持续优化保险资金监管政策，先后印发了保险资金投资创业投资基金、财务性股权投资等五份监管政策文件，全面破除阻碍保险资金开展股权投资、风险投资、支持科技创新的制度障碍，允许保险资金投资由非保险类金融机构实际控制的股权投资基金，取消了投资单只创业投资基金募集规模的限制，支持保险机构加强与专业股权投资机构合作，拓宽创业企业长期资金的来源。“目前，保险资金投资创业投资基金在监管政策层面上是畅通的。”

为进一步引导保险资金发挥长期资金、耐心资本的作用，更好支持创业投资，金融监管总局于2023年9发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，明确了科技保险适用财产险风险因子计量的最低标准，推动释放更多保险资金进入到科技创新领域。政策实施后取得了良好的经济和社会效应。

此外，为满足金融市场多层次的投资需求，金融监管总局积极支持信托公司、理财公司等资管机构加大创业投资支持力度，按照“卖者尽责、买者自负”原则，开发与创业投资相适应的长期投资资管产品。为有效控制金融风险，“资管新规”对资管产品向下投资层数作出了限制。

“金融监管总局本着大力支持创业投资发展的原则，积极配合国家发展改革委出台了专项政策，允许符合条件的创业投资基金在接受资管产品投资的时候，不视为一层资管产品，相当于在风险可控的基础上，一定程度放松了监管要求，这也有利于更好发挥资管产品的作用、积极支持创业投资‘母基金’的发展。”李明肖说。

李明肖透露，下一步，金融监管总局将持续优化保险资金运用的规则，研究提高保险资金投资创业投资基金集中度的比例上限，更好引导保险资金和相关资管机构在依法合规、风险可控的前提下，加大创业投资基金的配置力度，积极促进创业投资高质量发展。

开展私募股权创投基金实物分配股票试点

健全创业投资退出机制是《政策措施》的一个重要方面。中国证监会市场监管二司司长吴萌介绍，近年来，证监会高度重视创业投资的退出问题，不断深化资本市场的改革和开放，努力为缓解“退出难”提供良好的基础。

据介绍，今年以来，中国证监会先后发布了“资本市场服务科技企业十六项措施”和“深化科创板改革八条措施”，为开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业建立和健全股权融资以及并购重组的“绿色通道”。同时，积极完善并购重组的支持政策，提高并购重组估值包容性，丰富并购重组支付工具，鼓励并购基金更好发挥作用。

“我们也注重发挥私募股权创投基金股份减持和投资期限‘反向挂钩’机制的作用。到今年一季度末，已累计办理‘反向挂钩’的申请超过2000单。”吴萌说。

此外，证监会还多措并举拓宽多元化的退出渠道。吴萌介绍，我们正在开展私募股权创投基金实物分配股票试点，允许将持有的上市公司股票通过非交易过户的方式向投资者进行分配，这样既丰富了退出的渠道，也有利于缓解对市场的冲击。并在北京、上海、广东、浙江、宁波、江苏、安徽的区域性股权市场开展私募基金的份额转让试点工作，目前已经完成私募份额转让232亿元。私募份额的质押融资316亿元，这项试点工作也将会有利于支持二手份额转让基金。

在畅通境外上市通道方面，吴萌介绍，《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》自去年3月份实施后，共有158家企业赴境外上市完成备案，其中85家在香港上市，73家在美国上市。

吴萌表示，证监会后续还将继续加强和各方的协同配合，加强政策的动态评估，推动“健全创业投资退出机制”等措施的落实和落地。

鼓励央企利用创业投资基金投早、投小、投长期、投硬科技

近年来，中央企业围绕增强核心功能、提高核心竞争力，有序开展了有关基金投资业务，充分利用基金聚集资本、决策灵活、分散风险的优势和特征，通过有效投资积极推动实体经济高质量发展。

国务院国资委资本运营与收益管理局局长王海琳指出，一直以来，国资委高度重视并积极推动创业投资发展，近年来也出台了一些政策文件，尤其是对创业投资基金提出了差异化的支持政策。截止到目前，中央企业共管理了126只创投基金，认缴规模529亿元，已投资金额313亿元，主要投向了先进制造、能源、电子信息等领域，在推动科技攻关、加大科研投入等方面取得了积极成效。

“下一步，国资委将立足自身职责定位，加强与相关部门的沟通协同，在放宽规模限制、提高出资比例、注重整体业绩和长期回报考核，明确尽职免责容错条件等方面，给予中央企业创投基金更大支持。”王海琳表示，同时将指导中央企业用足用好现行相关政策，聚焦主责主业，结合自身优势和条件，利用创业投资基金加大对行业科技领军企业、科技成果转化和产业链上下游中小企业的投资力度，鼓励投早、投小、投长期、投硬科技，发挥长期耐心资本作用，支持战略性新兴产业和未来产业，助力培育发展新质生产力，进一步推动实体经济高质量发展。

编审：魏婧