2017年9月9日，由中国政法大学PPP研究中心与北京德恒律师事务所PPP业务中心联合主办的“轨道交通项目投融资论坛”在北京德恒律师事务所隆重举行。此次会议邀请了来自政府部门、金融机构、工程公司、中介机构等100余名专家参加，各位专家代表围绕轨道交通领域中的融资模式、交易结构、补贴机制与合规运营等难点问题展开充分交流与探讨。
国家发改委投资司投融资处李泽正博士
中国政法大学PPP研究中心专家委员会副主任曾涛
国家发改委投资司投融资处李泽正博士、中国政法大学PPP研究中心专家委员会副主任曾涛与德恒律师事务所PPP业务中心合伙人李雄伟律师发表致辞。李泽正结合党中央、国务院关于深化投融资体制改革、创新重点领域投融资机制等文件，提出投融资模式创新的重点内容和发展趋势，并介绍了项目投融资的要点。曾涛主任创造性的提出并阐述“PPPN”的概念，N代表建立一个联合体，通过跨专业的结合，提升自身服务能力，更好的为社会资本服务。李雄伟律师介绍了德恒PPP业务中心及PPP业务服务实践成果。
在主题发言阶段，12位来自监管、学术、金融资本、律师与咨询领域的专家分别在“变迁与创新”、“融资与落地”与“法律与合规”环节发表专门演讲。
中国国际工程咨询公司高级工程师徐成彬
在 “变迁与创新”环节，中国国际工程咨询公司高级工程师徐成彬结合我国轨道交通项目实务就轨道交通PPP项目的五种常见运作模式与四种交易结构进行分析，提出交易结构是PPP项目运作模式的核心的论断，指出项目融资实务时应注意进行个性化创新。
北京金准咨询有限责任公司高级工程师陈宏能
北京金准咨询有限责任公司高级工程师陈宏能通过四种项目补贴模式的介绍分析，指出 “车公里补贴模式” 具有有效缓解客流预测风险等诸多优点，并且提出在投融资论证方面的操作性建议。
北京大岳咨询有限责任公司主任焦军
北京大岳咨询有限责任公司主任焦军一方面总结了北京新机场线项目模式具有“建设集团+运营企业”的社会资本组合与开创“土建+设备+运营”大PPP模式等特点，另一方面对四种经营性补贴机制的适用性进行探讨，指出应根据具体项目情况和因素综合考量选择补贴机制。
北京和明投资咨询有限公司总经理程哲
北京和明投资咨询有限公司总经理程哲通过对PPP台州样本进行分析，提出关于建设可持续发展导向的PPP项目实务建议，强调应科学全面的以经济、社会及环境综合效益标进行项目评价。此外，程哲总经理还提出在现有法律框架下既合法又柔性的融资创新问题。
北京快轨公司副总工程师朱玲
北京城市快轨建设管理有限公司副总工程师、中国政法大学PPP研究中心专家委员会委员朱玲对轨道交通采用PPP模式可行性分析进行分析，并指出PPP模式对轨道交通领域的顶层设计、立法及运营体制等方面带来的挑战与创新。
中国政企合作投资基金股份有限公司投资业务部周宁东副总经理
在“融资与落地”环节，中国政企合作投资基金股份有限公司投资业务部周宁东副总经理提出了关于中国PPP基金支持轨道交通项目投融资的思考，指出采用PPP模式融资的优势，并对PPP基金的组织形式、投资方式及业务流程等问题进行梳理总结。
建合投资管理公司常务副总经理徐清宇
建合投资管理公司常务副总经理徐清宇提出了看待轨交PPP项目融资困境的思路。一方面，市场上项目本身内生动力不足及市场恶性竞争压力大，已经导致部分央国企等根本无法平衡成本与风险覆盖问题，因此，民营社会资本方很难真正参与竞争轨交项目。另一方面，前期缺乏专业机构对项目的深入、客观、科学的研究，部分项目有盲目之忧。在轨交项目的识别与甄选过程中应回归区域人口量与流动需求的本源问题，应回归综合收益与项目收益平衡的执续性问题，这是轨交项目需求的内在逻辑与根本。
北京明树数据科技有限公司常务副总经理李飞
北京明树数据科技有限公司常务副总经理李飞提出轨道交通PPP项目既要融资更要融智，融智是根本，融资与融智并行。在融智方面提出既要符合地方自身特点及发展模式，避免盲目选择PPP模式，又要坚持走强化运营管理、突出绩效导向之路。
深圳市地铁集团有限公司财务总监王忠华
深圳市地铁集团有限公司财务总监、中国政法大学PPP研究中心专家委员会委员王忠华从投资的角度细致的展示项目工程投资额的计算过程，指出初步设计概算是PPP项目投融资的灵魂，是控制工程造价的依据，并且提出了初步设计概算过程中重点关注的五个方面。
中铁资本有限公司金融市场部总经理郑超
中铁资本有限公司金融市场部总经理郑超重点介绍了轨道交通项目风险分担机制及中铁表外融资模式和需求问题。在负债率指标考核压力下，中铁目前采取联营或合营的合作途径进行表外融资，希望未来转变原有的依托主体信用融资模式，关注项目本身的现金流情况，通过结构化设计实现表外融资。
中铁(上海)投资有限公司副总经济师刘新平
中铁(上海)投资有限公司副总经济师刘新平提出轨道交通PPP项目的融资具有“三优”、“三特”、“三难”的特点，指出政府、社会资本、金融机构等各主要参与方在轨道交通PPP项目融资中存在一系列问题，因此，三者在应对轨道交通PPP项目融资困境时既要分别采取改善措施，又要系统配合。
德恒律师事务所黄华珍律师
在“法律与合规”环节，德恒律师事务所合伙人黄华珍律师以案例分析的方式探讨了新政背景下轨道交通项目的合规性问题分析，分别指出了政府购买模式、授权经营模式、特许经营模式、“PPP－TOD模式”及“PPP-VGF模式”下的关键风险点及方案设计思路。
在“高峰论坛”阶段，中国PPP基金投资总监范永芳提出PPP基金平台的职责与使命为“引导社会资本方与金融机构、规范有建设必要性项目的运营、帮助社会资本方获取资金”。
中国建设银行总行资产管理业务中心基金投资团队负责人曹勐分析了过去几年间各银行机构在PPP领域主要采取名股实债方式进行投资的主要客观原因，主要是PPP政策面、银行理财资金来源和内部考核体系特点、市场资金竞争情况、银行可配置资产比较、PPP股权融资结构模型等综合因素导致银行无法真正开展PPP股权投资，同时呼吁各金融机构认真研究PPP股权投资中金融资本所承担的风险和应获取的收益，各金融机构应开展理性、有质量的竞争。
中国通号创新投资有限公司总经理刘长勇呼吁轨交项目中政府、央企、金融机构、基金一方面能够组成产业链联合体，发挥各自优势，另一方面，在进行实际投资中实现真正利益捆绑。
沈海峰博士在研讨会上提出任何金融创新都不应脱离“风险与收益匹配”这一原则，因此轨交及PPP项目若要吸引金融机构参与长期股权投资，应当安排与项目风险相适应的收益机制和收益水平。此外，在当前政府融资新政下，金融机构在参与基础设施项目投融资时，应当主动在主体选择和建设以及资产形成效率等方面提供顾问服务，从项目前期即与其他主体共同研究制定项目实施方案。而这有可能需要金融机构从组织架构上进行创新。
中国保险资产业管理协会注册中PPP项目注册登记中心经理张倩通过保险资金债权投资数据角度中指出保险资金倾向于投资交通类基础设施的特征，并进一步诠释保险资金投资轨交项目中的保险监管及风险防控问题。
会议最后由中国政法大学PPP研究中心执行主任纪小洞做总结发言。
纪小洞对论坛的胜利召开表示祝贺，对大家的积极参与和发言表示感谢，对北京德恒律师事务所黄华珍律师及其团队人员对于论坛的组织和付出表示肯定，希望和北京德恒律师事务所长期合作，将论坛常态化、专业化搞下去。
他指出，中国政法大学PPP研究中心作为全国第一家依托专业的政法类高校成立的只针对PPP进行专业研究的高校下属科研机构，将充分依托全国法学教育的最高学府——中国政法大学的法学资源与学术研究高度,主攻PPP的法律研究，致力于成为PPP领域法学研究的高端专业学术机构。中心发挥中国政法大学及PPP研究中心的专家团队和学术水平，在理论研究和成熟实践的指导下，结合各地实际情况和项目特点、一事一议、杜绝照搬照抄，让PPP项目回归理性、脚踏实地、行稳致远。
据了解，轨道交通项目投融资论坛是中国政法大学PPP研究中心与北京德恒律师事务所联合举办的系列论坛，致力于深入研究轨道交通项目投融资疑难复杂问题，未来将针对一些专题举办中小型论坛，欢迎各位从业人员关注与参与。
